*株価は2023/10/18時点。過去12カ月のEPS実績値を使ってのPER。　

2023年3Q決算結果

3Qのネットフリックスの決算は売上、EPS共に市場予想を上回り、3Qの会員数が市場予想を大幅に上回る876万人増加し、時間外取引で株価は12%以上上昇した。

売上高は前年同期比7.8%増、2Q比4.3%増の85億4,200万ドル、営業利益は同25%増、同4.9%増の19億1,600万ドル、営業利益率は同3.1pt増、2Q比0.1pt増の22.4%、四半期純利益は同20.0%増、同12.7%増の16億7,700万ドル、希薄化後EPSは3.73ドルであった。

広告付き低額プランは前年同期比70%増と会員数増加に大きく貢献した。

3Qの地域別内訳は以下の通りである。

アメリカ・カナダでは売上は前年同期比3.7%増の37億3,500万ドル、会員数は同▲5.4%増の7,732万人、会員一人当たり平均売上額(ARM)は同▲0.5%の16.29ドルであった。

ヨーロッパ・中東・アフリカでは売上は同13.3%増の26億9,300万ドル、会員数は同10.2%増の8,376万人、ARMは同2%増、為替を考慮しないと▲2%の10.98ドルであった。

ラテンアメリカでは売上は同11.6%増の11億4,300万ドル、会員数は同9.3%増の4,365万人、ARMは同3.1%増、為替を考慮しないと8%増の8.85ドルであった。中南米ではパスワード共有問題が大きかったが広告付きプランの導入でARMはかなり改善された。

アジア・太平洋では売上は同3.3%増の9億4,800万ドル、会員数は同17.1%増の4,243万人、ARMは同▲9%、為替を考慮しないと▲6%の7.62ドルであった。アジア・太平洋地域に関しては広告付き低額プランの他にインド市場をターゲットに戦略的に低価格に設定しているという事情がある。

ネットフリックスは米国、英国、フランスでの値上げを発表した。

キャッシュフロー、資本構成

3Q中に25億ドル相当の自社株買いを行い、更に自社株買い枠を100億ドル増やした。

3Qの営業キャッシュフローは前年同期比3.6倍、2Q比38.3%増の19億9,200万ドルとなった。フリーキャッシュフローは同4倍増、同41%増の18億8,800万ドルとなった。2023年度通期の会社予想のフリーキャッシュフローは65億ドルと従前予想の50億ドルより上方修正した。

3Q末時点でのグロス有利子負債は140億ドルで2Q比大きく変わらず、会社予想の100億～150億ドルのレンジ内に抑えてでいる。現預金と短期投資の合計は80億ドルで、ネットデット（純有利子負債）は3Q末時点で65億ドルであった。

4Q2023ガイダンス

4Qのガイダンスは売上が前年同期比11%増、為替を考慮しないと12%増の87億ドル、営業利益は同▲24.3%の11億6,000万ドル、営業利益率を13.3%と発表した。

業績推移

（注：Netflix社決算資料に基づき株式会社pafin作成）

業績予想コンセンサス（決算発表前時点）

（注：株式会社pafin調べ）

投資判断

広告付き低額プランにより新たな顧客を開拓できたようで、会員数が大きく伸びている。コンテンツのグローバル化で各地域に人気の番組を提供出来ており、着実にストリーミング市場でシェアを拡大している。9月時点のニールセンの調査ではネットフリックスのマーケットシェアは9.0%と6月時点の8.5%より0.5pt上昇した。米国、英国、フランスでの値上げを発表したが、この地域でのARMの向上に期待できるであろう。

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